MOM操盘网 “新”向未来——平安基金2025年中期投资策略会投研观点新鲜出炉！

　　2025年上半年，中国经济在稳市场、扩内需、促开放的政策协同中筑牢复苏根基MOM操盘网，经济韧性持续彰显，经济向好态势进一步巩固。政策“组合拳”与市场内生动力共振，为经济高质量发展注入确定性，但外部地缘风险与内部盈利分化仍是下半程破局关键。

　　2025年6月25日-26日，“新”向未来——平安基金2025年中期投资策略会成功举行，多位行业专家对当前经济形势、热门行业发展前景、资产配置等话题展开探讨。

　　本次会议上，专家们普遍认为外部环境仍然存在不确定性，国内消费市场仍有较大的增长潜力，降准降息还有进一步空间，而科技、创新药、新消费、黄金依然是下半年值得关注的重点领域。

　　中泰金融国际有限公司首席经济学家李迅雷：

　　外部系统性冲击正在形成在震荡中布局确定性

　　美国对华政策的强硬立场，包括贸易限制、科技封锁以及产业链遏制，进一步加剧了中国经济的外部压力。在外部环境变差的背景下，中国经济内循环面临诸多挑战。李迅雷指出，美国对华关税政策的不确定性，可能导致中国出口下滑，进而影响经济增长、就业和企业盈利。此外，出口下降可能加剧产能过剩问题，进一步抑制制造业投资，而消费市场的疲软也难以在短期内有效弥补外需的不足。

　　面对复杂的外部环境，中国政府正在积极调整政策以稳定经济增长。当前6.6%的存款准备金率仍有下调空间，而实际利率较历史低位尚有60BP距离。预计2025年可能降息2-3次、每次25BP，2026年还可能继续降息。但需警惕创新工具使用率偏低的问题——保障房再贷款、保交楼专项工具使用率均不足10%，政策传导机制待优化。

　　当前市场的投资机会在哪里？李迅雷表示，人工智能技术的快速发展将引领新一轮科技革命，成为经济增长的重要引擎。AI创新大周期与库存小周期的叠加，将推动科技产业的持续发展，为投资者带来广阔空间。此外，随着全球经济格局的变化，人民币国际化进程有望加速，离岸人民币市场规模的扩大也将为金融市场带来新的机遇。

　　平安医药精选股票基金经理周思聪：

　　中国创新药迈入“黄金元年”

　　2025年，中国创新药行业迎来“出海爆发、国内放量、集体盈利”的三重机遇，从研发投入期转入收获期，中国创新药行业在政策支持、市场需求以及技术进步等多重因素的推动下，展现出强大的发展潜力和广阔的投资前景。

　　周思聪提出可以关注三条投资主线，一是国内医保市场放量的商业化投资主线，二是对外授权国产创新药出海主线，三是把握行业周期与估值机会。按照此三条主线逻辑，可关注创新药中的双抗、ADC、靶向药、自身免疫性疾病四个细分投资方向。

　　平安先进制造股票基金经理张荫先：

　　人形机器人产业有望成为未来多年的黄金投资赛道

　　2025年将成为人形机器人量产的元年，未来数年乃至十年间，这一领域有望成为极具成长性的黄金赛道。中国在全球人形机器人产业中扮演着重要角色。中国制造业在全球所占体量超过三分之一，为本体厂商提供了丰富的训练、迭代与升级的应用场景，加速了人形机器人的推广。此外，中国在具身大模型等关键技术上的突破，也为人形机器人的发展提供了强大的技术支撑。

　　关于人形机器人的投资机会，张荫先建议，一方面寻找在机器人业务中存在较高概率进入供应链的公司，另一方面积极挖掘并布局主业基本面有改善、同时新拓展机器人业务的优秀公司，这类公司会在新材料、新工艺、新设计方案中有望脱颖而出，让原有的产品在新的机器人领域中获得新应用场景、实现0-1的新突破，进而获得估值及业绩的双击机会。

　　平安消费精选混合基金经理丁琳：

　　把握精神消费、性价比消费和品牌出海投资主线

　　精神消费、性价比消费和消费品牌出海三大因素对构成了新消费中长期的投资逻辑，新消费的黄金投资窗口已然打开，绝非昙花一现。

　　精神消费是当前消费市场的重要趋势之一，潮玩市场是精神消费的典型代表，潮玩具备消费+情感+收藏+社交属性，具备难以复制的商业逻辑；性价比消费方面，在经济增速放缓的背景下，消费者对必需消费品的态度变得更加精打细算，高效率、低成本的零食量贩折扣业态是性价比消费的典型代表；消费品牌出海方面，经济增速放缓使得出海成为消费品企业的重要选择，中长期顺利出海的消费品公司，具备估值溢价的条件。

　　对于新消费领域的投资机会，丁琳提出重点关注潮玩、休闲零食、国货化妆品、个护、黄金珠宝五大细分赛道。

　　平安匠心优选混合基金经理张淼：MOM操盘网

　　看好半导体、创新药、军工等板块

　　在2024年底到2025年初，张淼主要减持了半导体设备和国产算力相关标的，增持了半导体材料、晶圆制造等科技子行业和创新药。她认为，创新药行业与几年前的半导体类似，具有巨大市场空间、政策支持、大单品商业模式等特点，是值得长期布局的赛道。在宏观环境复杂多变的当下，要从基本面出发，寻找长期空间大、竞争格局好、具备竞争力的优质公司，耐心等待业绩兑现带来的收益。

　　投资要赚企业业绩增长的钱，避免纯情绪炒作。张淼表示，长期看好中国经济转型下的结构性机会，特别是科技制造领域的半导体产业链和创新药。而军工行业在“十四五”收官、“十五五”初期以及建军百年强军计划的叠加下，将迎来两到三年的上行阶段，军贸领域的积极信号也将为行业业绩带来增量。

　　平安低碳经济混合基金经理何杰：

　　关注低估值消费股及顺周期板块

　　作为首批浮动费率基金的基金经理之一，何杰称其将延续其逆向价值和追求绝对收益的风格，核心在于控制回撤和选择低估值标的。具体操作上，他会根据建仓时点的性价比差异调整持仓，但价值判断标准不变。选股主要看市场关注度（换手率低）、财务健康度（如ROE、现金流）和历史股东回报（分红、回购）。

　　在消费板块中，他更关注传统消费领域的龙头白马公司，因其股价处于低位且分红比例提高，，资本开支减少后提高了分红比例，能提供稳定的盈利和更好的股东回报。2025 年下半年，看好中国资产中的顺周期板块，尤其是那些在房地产下行周期和疫情干扰下仍能保持稳定盈利的低估值公司，这些公司有望迎来估值修复和业绩增长。

　　平安鼎越混合基金经理林清源：

　　AI端侧与算力基建潜力巨大

　　2025 年主要关注AI端侧和算力基建两大领域。在AI端侧，AI手机、AI PC的渗透率已较高，而AI眼镜等新兴端侧产品渗透率正处于快速增长阶段，预计未来几年将保持数倍增速，众多互联网大厂的入局将进一步推动市场发展。

　　对于算力基建，林清源认为整个产业链各环节都具备广阔成长空间，从IDC到液冷等细分领域都将受益。尽管市场对AI算力芯片关注度高，但他更倾向于低估值的AI基建相关公司，如液冷设施企业。在经历前期波动后，随着业绩逐步兑现，AI板块有望在下半年迎来较好表现，特别是在AI应用和底层架构变革的推动下，中国AI产业在全球竞争力强劲，完善的产业链将支撑更多应用拓展。

　　平安安享灵活配置混合基金经理莫艽：

　　汽车智能化是未来汽车产业的核心竞争力

　　汽车产业投资中，汽车零部件和整车是差异化的资产。汽车整车商业模式面临挑战，缺乏持久护城河，而零部件领域中具有成本优势和良好竞争格局的龙头供应商更具投资价值。

　　在展望中国整车厂未来格局时，莫艽指出，智能化和容错率是关键因素。新兴势力车企在智能化方面更具优势，而资金实力雄厚的车企在面对车型失败时更具韧性。对于2025年下半年，莫艽最看好汽车智能化方向，认为智能化是未来汽车产业的核心竞争力，有望在未来实现突破性进展。

　　平安鑫惠90天持有期债券基金经理田元强：

　　积极拥抱票息资产偏多思维参与波段交易

　　2025年上半年，经济基本面呈现出修复态势，但内生动能相对不足。央行的目标体系暂未出现调整，稳增长和调结构仍是首要目标。

　　目前债市处于基本面平稳偏弱、货币政策稳健宽松的友好环境中，基本面平稳修复但内生动能偏弱，这决定了债券市场难有系统性风险。2025年下半年债券市场仍存在结构性机会，投资者应积极拥抱票息资产，偏多思维参与波段交易，同时密切关注政策变化和经济数据，做好风险管理。

　　平安添润债券基金经理曾小丽：

　　高股息类权益资产具备长期配置价值

　　随着经济增速放缓和通胀低迷，货币政策保持宽松，债券市场的收益率进入“1%时代”，纯债型产品的预期收益难以达到年化2%的目标。因此，类债券的高股息类权益资产具备长期配置价值。这些资产不仅具备较高的股息率，还具有相对稳定的收益特性，适合稳健型固收+产品。“固收+”产品可以通过股债资产配比、行业配置和个股选择三个方面获得超额收益。

　　随着无风险利率下行，权益资产整体性价比提升，稳定价值或成长类优质公司同样具备投资价值。尽管市场可能暂时缺乏主线逻辑，但市场预期相对理性，在波动中积极获取结构性机会，权益市场仍能够为投资者提供增强收益的机会。

　　平安瑞尚六个月持有混合基金经理唐煜：

　　AI抓取海量数据、逻辑分析助力“固收+”投资

　　在AI时代，数据与逻辑是投资决策的两大核心要素，数据是基础，通过AI技术可以快速处理海量的投资相关数据，包括市场行情、公司财务数据、宏观经济指标等，从而为投资决策提供及时、全面的信息支持。逻辑则是对数据背后深层次原因的分析和判断，通过对数据的深入研究，挖掘出市场变化的内在逻辑，进而做出合理的投资决策。

　　对于债市，唐煜认为前期短期震荡调整已结束，市场回到积极偏多趋势中。尽管中美接触谈判延续，但不确定性仍然存在，叠加货币政策态度边际宽松、增量政策保持定力，市场偏积极的大方向未改。他建议组合久期高于市场中性水平，但目前收益率水平下赔率稍显不足，进一步空间打开需要资金上看到隔夜中枢进一步下移至1.5以下水平。对于权益市场，他维持哑铃策略，布局低位科技板块，高股息等待回调买入机会。

　　平安公司债ETF基金经理王郧：

　　平安公司债ETF信用资质、流动性与业绩俱佳

　　平安公司债ETF（代码：511030）是全市场首只中高等级信用债ETF以及首只Smart Beta债券ETF。截至2025年6月13日，该ETF最新规模达到182.76亿，成为全市场第三大信用债券ETF。其与今年新发行的8只做市基准信用债ETF一同纳入中国结算通用质押库，且是唯一一只中短久期的信用债ETF，与其他中长久期的信用债ETF形成明显差异化定位。

　　平安公司债ETF信用资质、流动性与业绩俱佳，可以满足保险客群、银行自营客户、私募和个人客户等各类客群的多元化的投资需求。公司债ETF每年均跑赢全价指数和业绩基准，成立以来年化收益率超 2.9%，累计分红 8 次，分红金额近 7.5 亿元，具备丰厚的可供分配利润和持续分红潜力。

　　平安人工智能ETF基金经理刘洁倩：

　　AI板块当前具备较好的布局时机

　　AI人工智能是新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量，被誉为“第四次工业革命”。AI 人工智能板块在自主可控与应用加速的双轮驱动下，投资价值凸显。投资者可关注相关 ETF 产品，把握这一新兴科技领域的投资机遇。

　　从资产配置角度看，全球不确定性增加，资金追逐确定性溢价，AI作为科技创新的确定性资产将受到青睐。政策面上，AI连续两年被写入两会政府工作报告，支持力度不断加大。基本面方面，海外资本开支加速，国内大厂资本开支起量，预计至2027年我国智能算力规模年复合增速达33.9%，AI芯片市场年复合增速35.2%，国产芯片需求强劲。资金面上，AI板块当前拥挤度较低，处于过去两年低位，是较好的布局时机。

　　平安中证A50ETF基金经理钱晶：

　　中证A50指数——沪深300增强的优质选择

　　中证A50指数凭借其“聚焦细分行业龙头、行业结构均衡契合转型、盈利增长能力突出”三大核心优势，本身即代表了中国A股的核心优质资产。其独特的编制规则和成分股特性，使其天然具备相对于传统宽基指数（尤其是沪深300）的选股Alpha能力，历史业绩（回溯和样本外）验证了其作为沪深300指数增强工具的有效性和稳定性。

　　投资者可根据自身对银行板块的观点，选择直接持有中证A50 ETF或构建“A50+红利低波”组合，以较低成本、较高效率地实现沪深300指数的增强目标，把握中国核心资产的长期增长红利。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素MOM操盘网，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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