新华财经上海6月25日电上海期货交易所（以下简称：“上期所”）25日公告，就胶版印刷纸期货合约、期权合约和业务细则公开征求意见，标志着又一纸类期货期权品种上市提上日程。市场普遍认为，胶版印刷纸期货及期权的推出豪配投资，精准匹配了我国作为全球最大文化用纸市场的风险管理需求，完善浆纸产业全周期风险管理体系，提升商品期货市场服务实体经济质效。
胶版印刷纸是一种主要以漂白木浆为原料制成的，供胶版印刷使用的纸张。目前，市面上绝大多数的胶版印刷纸均为双面胶版印刷纸（以下简称：“双胶纸”），行业通常用双胶纸代指胶版印刷纸。胶版印刷纸具有伸缩性小，油墨吸收性均匀、平滑度好，质地紧密不透明，抗水性强的性质特点，主要供胶印印刷机或其他印刷机印刷单色或彩色印刷纸制品，目前市面上主流的图书均采用胶版印刷纸进行印刷。
据介绍豪配投资，此次征求意见的期货合约以双面胶版印刷纸为标准品，作为文化用纸中最主要的代表，同时具有市场体量大、标准化程度高、价格波动大等特点。
征求意见稿显示，胶版印刷纸期货交易单位为20吨／手，报价单位为元（人民币）／吨；最小变动价位为2元／吨；涨跌停板幅度为上一交易日结算价±4%；合约月份为1~ 12月；交易时间为上午9:00~11:30，下午1:30~ 3:00和交易所规定的其他交易时间；最后交易日为合约月份的15日（遇国家法定节假日顺延，春节月份等最后交易日交易所可另行调整并通知）；交割日期为最后交易日后连续二个工作日；交割品级为定量为65g/m2、70g/m2、75g/m2、80g/m2的双面胶版印刷纸，质量符合或者优于GB/T 30130-2023《胶版印刷纸》中相关优等品或合格品的指标规定；最低交易保证金为合约价值的5%；交割方式为实物交割；交割单位为20吨；交易代码为OP。
胶版印刷纸期货期权合约以胶版印刷纸期货合约为基础。胶版印刷纸期货期权合约标的物为胶版印刷纸期货合约豪配投资，交易单位为1手胶版印刷纸期货合约；最小变动价位为1元／吨；报价单位和涨跌停板幅度与标的期货合约涨跌停板幅度相同。
胶版印刷纸期货期权合约类型包括看涨期权和看跌期权，行权方式为美式，买方可以在到期日前任一交易日的交易时间提交行权申请，买方可以在到期日15:30之前提交行权申请、放弃申请。行权价格覆盖标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。行权价格≤5000元／吨，行权价格间距为50元／吨；5000元／吨<行权价格≤10000元／吨，行权价格间距为100元／吨；行权价格>10000元／吨，行权价格间距为200元／吨。
据中国纸业投资有限公司相关业务负责人介绍，胶版印刷纸期货及期权上市后有望成为行业的“价格锚定器”，为企业提供价格发现和风险管控的工具，有助于形成公开透明权威的市场价格，提升现货贸易定价效率，引导企业科学合理制定生产计划。
据建发浆纸集团研究院常务副院长翁海东介绍，我国是全球最大的文化纸生产国、消费国，市场规模约在2500万吨-2800万吨／年。尽管市场规模庞大，但中国在国际纸及纸制品市场的价格影响力尚显不足，这一创新金融工具的推出，不仅为造纸产业链企业提供了有效的风险管理工具，通过套保对冲原材料价格波动和盈利波动风险。同时，也将进一步推动中国造纸和出版产业积极拓展国际市场，吸引境外品牌认证，推动中国标准输出，巩固和提升中国在全球纸及纸制品行业的地位。
银河期货造纸分析师朱四祥表示，胶版印刷纸期货及期权的推出将填补国内文化用纸衍生品的空白，形成“纸浆-胶版纸”的风险管理链条。数据显示，我国胶版纸行业年产能超1600万吨，头部企业也在陆续新投产“浆纸一体化”工厂，且高端产品占比持续提升，市场亟须精细化风险管理工具。同步上市的胶版印刷纸期权合约，将为市场参与者提供精细化风险管理工具，满足企业套保、套利和投资等多元需求，为行业应对文化纸产业的供应链波动、提升资源配置效率提供有力支撑。
国泰君安期货首席分析师高琳琳介绍，从胶版印刷纸的终端消费来看，胶版印刷纸主要用于印刷各类书籍以及教科书等，过去十年呈现出稳定增长的趋势。从2015-2024年的胶版印刷纸消费量以及国家统计局公布的图书出版印数来看，二者呈现出明显的正相关。
“2022年之后豪配投资，图书出版印数呈现出稳定增长的趋势，2015-2024年， 每年平均以3.5%的速度增长。作为文化纸的重要品类，胶版印刷纸期货及期权上市立足产业、填补空白，匹配我国作为全球最大文化用纸市场的风险管理需求，能有效协助国内造纸企业锁定生产经营利润。”高琳琳表示，通过集中交易形成更为透明的价格体系，帮助企业预判趋势，指导后期经营决策，也将会对企业管理风险、应对贸易环境的不确定性以及促进行业纸品标准化形成有益参考和帮助。
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